近日，人民幣兌美元匯率再度貶破“7”關(guān)口，引發(fā)市場擔(dān)憂。本輪貶值背后的原因是什么?對資本市場影響多大?多位券商首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)聲。

人民幣破“7”

5月22日，人民幣中間價(jià)報(bào)7.0157，上調(diào)199點(diǎn)，升幅創(chuàng)2023年4月21日以來最大。上一交易日中間價(jià)報(bào)7.0356，在岸人民幣上一交易日收報(bào)7.0235。

5月17日，人民幣對美元匯率在岸、離岸市場雙雙破“7”，上次還是在2022年9月。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤認(rèn)為，“影響人民幣匯率的關(guān)鍵因素是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面。”

國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉發(fā)布研報(bào)指出，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期是近期人民幣貶值的主要原因;中美利差倒掛加深下、資金的持續(xù)外流也有影響。

趙偉認(rèn)為，近期避險(xiǎn)情緒與美聯(lián)儲(chǔ)官員放“鷹”下、美元的快速升值，對人民幣匯率形成壓制。與此同時(shí)，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員強(qiáng)調(diào)通脹率依然高企，市場加息預(yù)期也隨之不斷升溫。5月3日至5月18日，市場對美聯(lián)儲(chǔ)6月加息的預(yù)期由0%快速升至37.6%，美元指數(shù)也隨之快速上漲2.2%，對人民幣形成明顯壓制。

平安證券首席策略分析師魏偉表示，當(dāng)前人民幣匯率偏弱既有基本面因素也有市場情緒交易層面的影響。疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇分化，疫情積壓需求釋放之后，經(jīng)濟(jì)修復(fù)明顯放緩，內(nèi)生動(dòng)能偏弱，這是影響人民幣匯率預(yù)期的主導(dǎo)因素。

“人民幣匯率不會(huì)是線性單邊走勢”

魏偉認(rèn)為，短期來看，外部因素對人民幣匯率仍將帶來一定壓力，但不必過于悲觀，隨著G7會(huì)議落地、美國債務(wù)上限問題緩解以及美聯(lián)儲(chǔ)在6月議息會(huì)議釋放更為明確的貨幣政策路徑，市場情緒將會(huì)改善，美元指數(shù)有望迎來更為明確的下行，短期人民幣匯率繼續(xù)大幅貶值的空間不大。

“下半年在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)修復(fù)，內(nèi)生增長動(dòng)能有所改善下，人民幣匯率將會(huì)強(qiáng)于上半年，具有一定的升值空間。”魏偉說。

管濤認(rèn)為，目前人民幣匯率穩(wěn)中趨升的基準(zhǔn)情形尚未改變。人民幣匯率不會(huì)是線性單邊走勢，而是雙向波動(dòng)、穩(wěn)中趨升。

“隨著宏觀政策靠前協(xié)同發(fā)力，經(jīng)濟(jì)社會(huì)將全面恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)行。如果積極因素進(jìn)一步積累，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)步回升，在我國基礎(chǔ)國際收支依然較為強(qiáng)勁的情況下，將對今年人民幣匯率形成有力支撐。”管濤說。

值得注意的是，政策層面明確，堅(jiān)決抑制人民幣匯率大起大落。

5月18日召開的中國外匯市場指導(dǎo)委員會(huì)(CFXC)2023年第一次會(huì)議指出，下一階段，人民銀行、外匯局將加強(qiáng)監(jiān)督管理和監(jiān)測分析，強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，必要時(shí)對順周期、單邊行為進(jìn)行糾偏，遏制投機(jī)炒作。自律機(jī)制成員單位要自覺維護(hù)外匯市場的基本穩(wěn)定，堅(jiān)決抑制匯率大起大落。積極落實(shí)自律規(guī)范，研究加強(qiáng)美元存款業(yè)務(wù)等自律管理，提升對企業(yè)的匯率避險(xiǎn)服務(wù)水平，降低中小微企業(yè)匯率避險(xiǎn)成本，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

在趙偉看來，當(dāng)前，市場貶值預(yù)期并不強(qiáng)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下，趨勢性貶值或難出現(xiàn);北上資金相對穩(wěn)定，短期貶值對權(quán)益市場沖擊有限。中國外匯市場指導(dǎo)委員會(huì)會(huì)議對市場預(yù)期的穩(wěn)定、與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的弱復(fù)蘇趨勢，匯率難有“大起大落”。

對資本市場影響幾何?

人民幣破“7”對資本市場影響多大?

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄接受“V觀財(cái)報(bào)”采訪時(shí)說，“我們有非常良好的經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的基本面;中國的經(jīng)濟(jì)增長占全球經(jīng)濟(jì)增長的增量的貢獻(xiàn)超過30%以上;人民幣的國際化步伐正在加速，全球資金對中國資產(chǎn)的配置還是處于一個(gè)低配的狀態(tài);今年外資流入速度超過1900億，遠(yuǎn)超去年800億的額度。所以這一次人民幣匯率大致能穩(wěn)定下來，對資本市場的影響不會(huì)太大。”

管濤認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大背景下，向好因素增多，資本市場穩(wěn)定運(yùn)行具備堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。隨著經(jīng)濟(jì)修復(fù)深化，二季度上市公司業(yè)績增速有望較一季度明顯回升。A股估值整體水平仍處歷史低位，投資者對經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期有改善空間。

對投資者而言，可關(guān)注哪些行業(yè)?川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂對“V觀財(cái)報(bào)”表示，匯率降低將對出口形成結(jié)構(gòu)性利好，對出口敏感性行業(yè)形成積極影響，同時(shí)，促進(jìn)有國際業(yè)務(wù)板塊的公司提升海外產(chǎn)品份額。行業(yè)方面，建議重點(diǎn)關(guān)注汽車、蓄電池、服裝、塑料制品等出口增速大或占我國產(chǎn)品出口總值高的行業(yè);公司方面，建議重點(diǎn)關(guān)注有海外布局或業(yè)務(wù)拓展計(jì)劃的公司。