7月動力煤市場在旺季預期與高庫存的博弈中收尾，港口現貨價格先抑后揚，最終月度小幅收跌。截至7月底，北港5500K主流報價約為825元/噸;5000K主流報價約為735元/噸，較上月底下降10-15元/噸左右。即將步入8月，迎峰度夏進入后半程，供需角力下，煤價又將演繹怎樣的運行節奏?

一、供給剛性約束持續，增量釋放有限。主產區安全監管嚴格，煤礦產能釋放空間收窄，坑口煤價維持堅挺運行。當前產地至北方港口發運持續處于成本大幅倒掛狀態，貿易商集港發運意愿減弱，北方港口調入量難有明顯提升，供給端彈性不足，將對煤價形成穩固的底部支撐。

二、需求端前強后穩，剛需韌性尚存。需求端呈現明顯的“前強后穩”節奏。8月上中旬國內處于三伏高溫周期，江南、華南等地高溫高濕天氣延續，沿海地區用電負荷維持高位，沿海電廠日耗將保持在旺季高位區間，火電剛需對市場形成明確托底。進入下旬后，隨著出伏節點到來，全國大范圍高溫天氣開始逐步消退，居民制冷用電需求邊際回落。

三、庫存高位壓制，上行空間受限。高庫存是制約本月煤價上行空間的核心因素。當前北方港口庫存、沿海終端庫存均處于近年同期偏高水平，盡管旺季日耗走高將帶動庫存逐步去化，但高庫存基數下，終端長協煤保供充足，市場煤采購多以剛需補庫為主，缺乏持續性集中采購動力，庫存去化的速率將直接決定本月行情的強弱程度。

8月動力煤市場底部有供給約束托底，頂部受庫存偏高制約，整體將維持區間震蕩走勢。上中旬受高溫剛需拉動，煤價支撐較強，價格仍具備向上動能，重點跟蹤氣溫變化與庫存去化節奏。