新的政策即將出臺。我們認(rèn)為，即將出臺的新政策規(guī)定了分布式光伏發(fā)電項目的最低上網(wǎng)電價為 1 元/千瓦時，并將容量小于 20MW、電壓等級低于 35KV 的光伏發(fā)電項目重新歸類為分布式光伏發(fā)電項目，為地面集中式光伏電站項目留出了約 3GW 的新增并網(wǎng)規(guī)模指標(biāo)，有望推動下半年的光伏裝機量。

如果實現(xiàn)，地面集中式光伏電站新增并網(wǎng)規(guī)模上調(diào)將帶來驚喜。報道指出，地面集中式光伏電站新增并網(wǎng)規(guī)模有可能從目前的 6GW 上調(diào)至 8GW 或 11GW。考慮到與分布式光伏項目相比，地面集中式光伏電站項目因其更高更穩(wěn)定的內(nèi)部回報率而更具吸引力，這將進一步推動下半年的光伏裝機量。地面集中式光伏電站項目的權(quán)益內(nèi)部回報率為 16%，高于分布式光伏項目的 9%。今年上半年地面集中式光伏電站裝機量達 2.3GW， 遠(yuǎn)高于 1GW 左右的分布式光伏裝機量。制約地面集中式光伏電站裝機量的主要因素在于有限的新增并網(wǎng)規(guī)模指標(biāo)。因此，我們預(yù)計今年下半年光伏裝機量有望達到 10-11GW 左右，以實現(xiàn)國家能源局 13GW 以上的年度目標(biāo)。

下半年的光伏裝機潮有望帶動光伏原材料價格復(fù)蘇。今年上半年需求疲弱，導(dǎo)致多晶硅、多晶片、多晶電池和多晶組件的平均銷售價格從 3 月份的高點逐漸回落(3 月份至今回落幅度分別為 3%、17%、19%和 17%)。

我們重申對港股保利協(xié)鑫、興業(yè)太陽能和卡姆丹克太陽能的“推薦”評級，目標(biāo)價分別為 3.80 港元、 16.50 港元和 2.00港元。投資者也可關(guān)注 A 股市場的陽光電源、林洋電子和海潤光伏。