近期動力煤市場需求恢復(fù)不及預(yù)期，而供給則呈現(xiàn)加速上升趨勢，中上游環(huán)節(jié)庫存繼續(xù)積累，價格承壓持續(xù)下跌。截至2月17日，“CCTD環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價”5500K規(guī)格品跌至746元/噸，日環(huán)比下跌4元/噸，并創(chuàng)2021年5月份以來新低。

現(xiàn)實需求支撐偏弱

電煤方面，由于電力終端庫存多處于高位水平，疊加賣方銷售承壓之下主動兌現(xiàn)長協(xié)的意愿較高，因此電企缺乏主動采購現(xiàn)貨的驅(qū)動，僅釋放少量的調(diào)結(jié)構(gòu)需求，壓價十分強勢。非電方面，受勞務(wù)上工率偏低和資金到位情況不及預(yù)期影響，近期建筑施工行業(yè)復(fù)工偏緩，水泥、鋼材等建材的消費提升有限，導(dǎo)致非電企業(yè)對煤炭的采購也處于低位水平。

弱預(yù)期進(jìn)一步抑制需求釋放

去年冬季用煤高峰期煤價出現(xiàn)明顯下跌，導(dǎo)致市場信心明顯受挫，而節(jié)后以來市場供給恢復(fù)較快，導(dǎo)致價格承壓持續(xù)走跌，避險情緒之下需求釋放明顯受到抑制。另外，在國內(nèi)產(chǎn)量仍有增量，進(jìn)口也有望繼續(xù)維持高位水平的影響下，市場普遍預(yù)計今年動力煤市場寬松局面難有改善，特別是上半年價格下行壓力較大。因此，短中期的看空情緒也對市場采購需求形成抑制效應(yīng)。

綜合來看

短期現(xiàn)實面和預(yù)期面雙弱的局面仍將主導(dǎo)動力煤市場，因此價格繼續(xù)尋底的可能性較大。不過，隨著宏觀面利好因素的不斷集聚以及價格下行勢能逐漸減弱，動力煤市場也不宜過度看空，關(guān)注非電行業(yè)“金三銀四”啟動之前備煤需求逐漸回歸帶動下的階段性反彈機會。