隨著動力煤消費旺季臨近，市場對于厄爾尼諾現象可能推高夏季氣溫峰值及電力負荷的預期依然較強。然而，在國內長協(xié)煤供應保障充足、上下游庫存明顯回升以及高溫天氣尚未兌現等因素影響下，國內市場現實需求偏弱，北方港口現貨交易持續(xù)冷清，煤價開始出現松動。
6月25日，CCTD環(huán)渤海動力煤現貨參考價顯示，5500K、5000K和4500K動力煤價格分別為857元/噸、766元/噸和668元/噸，日環(huán)比均下跌3元/噸，結束了此前持續(xù)兩周的僵持局面。
首先，6月23日，伊朗正式宣布霍爾木茲海峽已對商船完全開放。海峽重開后，國際市場對能源供應中斷的擔憂迅速緩解。6月24日，布倫特原油價格單日大跌7%，跌破75美元/桶，抹平美伊沖突爆發(fā)以來的全部漲幅。隨著能源供應鏈緊張預期降溫，前期支撐動力煤價格上漲的部分邏輯開始弱化。
其次，中東局勢緩和、油價下跌疊加中國采購需求疲軟，推動國內外干散貨航運市場運費快速回落。截至6月24日，澳大利亞海波因特至中國舟山巴拿馬型船運費指數降至17.22美元/噸，較月初高點下跌4.7美元/噸（-21.5%）；印尼塔巴尼奧至中國廣州超靈便型船運費指數降至12.57美元/噸，較前期高點下跌0.9美元/噸（-6.7%）。
運費回落直接降低了進口煤到岸成本，同時增強了終端用戶的觀望情緒，并對國內外動力煤價格形成進一步壓制。
與此同時，前期市場一致看漲背景下鎖定的大量進口煤貨源正陸續(xù)到岸，華南港口積船現象仍較突出。部分碼頭卸貨等待時間已長達兩周，滯港成本持續(xù)增加，迫使部分貿易商選擇降價出貨。截至6月25日，廣州港煤炭庫存達到323.9萬噸，同比增加12.9萬噸。
在運費下跌、庫存累積以及需求偏弱的共同作用下，近期進口煤離岸價與到岸價均出現回落。部分電廠收到的3800大卡印尼煤投標價格已降至570元/噸左右。根據CCTD測算，本周以來，進口印尼3800大卡煤較相近品質國產煤折算至華南到岸價低約30元/噸，價格優(yōu)勢較上周進一步擴大。
整體來看，當前國產煤與進口煤市場均面臨需求不足的問題，價格呈現同步走弱態(tài)勢。
盡管短期市場承壓，但對后市也不宜過度悲觀，動力煤市場仍存在若干潛在支撐因素。
霍爾木茲海峽恢復通航后，能源市場風險溢價有所回落，但全球能源供需格局并未完全回到沖突前狀態(tài)。中東沖突期間，多國消耗了部分戰(zhàn)略石油儲備，未來數月補庫需求有望逐步釋放。同時，部分產能恢復仍需時間，油價短期內仍具備支撐基礎，甚至存在再度走強的可能。因此，年內油價中樞抬升對動力煤市場的支撐作用并未完全消失。
目前，厄爾尼諾可能帶來的高溫預期依然存在。隨著迎峰度夏深入，中國電力負荷增長仍值得關注。在用煤高峰階段，長協(xié)煤對市場的覆蓋作用可能邊際減弱，市場煤價格仍具備一定向上彈性。
與此同時，印度市場也存在潛在需求增量。數據顯示，印度5月份動力煤進口量同比下降25.8%。受盧比貶值影響，進口煤成本持續(xù)高企，進口補充作用減弱，國內電廠庫存下降明顯。
但根據印度氣象局預測，厄爾尼諾現象可能導致季風季節(jié)降雨偏少、高溫天氣持續(xù)時間延長、水力發(fā)電不足，后續(xù)印度電廠存在釋放補庫需求的可能，從而為亞洲動力煤市場提供額外支撐。
供應端方面，雖然市場傳出印尼可能增加煤礦生產配額的消息，但產量增長以及出口增量實際釋放仍需要時間驗證。
與此同時，印尼煤炭國內市場義務（DMO）比例已由25%提高至30%，印尼國家電力公司PLN仍面臨煤炭供應偏緊問題。6月22日，印尼能礦部長表示，政府正在研究煤炭摻混政策，以保障PLN燃煤電廠供應。
在優(yōu)先保障國內用煤需求的政策背景下，印尼煤炭出口增量空間受到一定限制。此外，關于出口國家專營等政策的不確定性依然存在，亞洲動力煤供應增長仍面臨多重約束。
當前動力煤市場受到需求兌現不足、運費下跌及進口煤集中到港等因素影響，價格階段性走弱。但厄爾尼諾帶來的高溫預期以及印尼出口受限等因素仍將對市場形成支撐，煤價下行空間或相對有限，迎峰度夏期間煤價依然可期。（作者：伊森）
煤炭
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