隨著臺(tái)風(fēng)影響逐步消退，副熱帶高壓勢(shì)力有所增強(qiáng)，全國(guó)整體氣溫有所回升，居民制冷負(fù)荷快速增加，江蘇、四川、湖南、湖北等多地電網(wǎng)打破今年以來(lái)的負(fù)荷紀(jì)錄。CCTD高頻監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，最近一周沿海八省與內(nèi)陸十七省電廠日均耗煤量環(huán)比分別增長(zhǎng)6%與7.5%，需求改善信號(hào)逐步增強(qiáng)。

從區(qū)域表現(xiàn)來(lái)看，華東地區(qū)需求恢復(fù)相對(duì)較快，部分終端已適度加快補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)剛需采購(gòu)有所釋放。截至7月13日，CCTD監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，華東地區(qū)港口庫(kù)存周環(huán)比下降3.81%。華南地區(qū)高溫強(qiáng)度相對(duì)不足，同時(shí)，港口滯港及卸貨船舶排隊(duì)現(xiàn)象尚未完全緩解，進(jìn)一步限制了終端采購(gòu)節(jié)奏，華南地區(qū)港口庫(kù)存周環(huán)比增加4.93%;截至7月16日，廣州港庫(kù)存升至338.2萬(wàn)噸，較上月同期增加31萬(wàn)噸，反映出區(qū)域供需仍相對(duì)寬松。

與此同時(shí)，供應(yīng)端持續(xù)收緊進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)支撐。受安全監(jiān)管持續(xù)趨嚴(yán)影響，主產(chǎn)區(qū)煤礦生產(chǎn)受限情況的恢復(fù)依然慢于市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月份全國(guó)原煤產(chǎn)量為38088萬(wàn)噸，同比下降9.7%。

具體就本輪上漲而言，仍存在不確定性因素或?qū)⒂绊懮闲锌臻g和持續(xù)性。首先是港口和終端電廠庫(kù)存依然明顯偏高且近期去庫(kù)尚不明顯，因此市場(chǎng)氛圍雖已明顯改善，但終端采購(gòu)尚未全面放量。其次，高溫天氣仍存在不確定性，近期副熱帶高壓勢(shì)力尚不穩(wěn)固，近一周沿海八省日均耗煤量同比依然偏低3.7%。

最后，進(jìn)口煤的補(bǔ)充作用依然明顯，根據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)，2026年上半年我國(guó)累計(jì)進(jìn)口煤炭22540萬(wàn)噸，已實(shí)現(xiàn)累計(jì)同比微增，預(yù)計(jì)下半年伴隨著印尼供應(yīng)的改善，進(jìn)口煤源有望進(jìn)一步增加。

盡管存在不確定性，但在上述積極因素推動(dòng)下，近期港口和產(chǎn)地煤價(jià)均迎來(lái)反彈，尤其在日耗提升更明顯以及供應(yīng)偏低的加持下，產(chǎn)地煤價(jià)漲勢(shì)更為強(qiáng)勁，市場(chǎng)情緒改善明顯。綜合來(lái)看，在煤炭消費(fèi)即將進(jìn)入旺季之際，日耗將確定性改善，同時(shí)疊加產(chǎn)地供應(yīng)受限預(yù)計(jì)仍將持續(xù)，煤炭?jī)r(jià)格預(yù)計(jì)整體偏向上行。