中旬以來(lái)，沿海電煤日耗維持高位，主產(chǎn)地煤炭產(chǎn)量提升偏緩，兩大因素共同為動(dòng)力煤市場(chǎng)形成基礎(chǔ)性支撐。但沿海中下游整體庫(kù)存水平偏高，隨著價(jià)格持續(xù)反彈，買方采購(gòu)趨于保守，市場(chǎng)價(jià)格逐步趨穩(wěn)。截至7月27日，“CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)”5500K、5000K、4500K三個(gè)規(guī)格品分別收于826、736、643元/噸，日環(huán)比均持平，較7月10日分別上漲26、29、31元/噸。

短期來(lái)看，動(dòng)力煤市場(chǎng)仍存在多重利多因素支撐，煤價(jià)具有較強(qiáng)的抗跌韌性。

一是產(chǎn)地供給仍將延續(xù)同比收縮態(tài)勢(shì)，增量釋放空間有限。前期煤礦安全事故帶來(lái)的監(jiān)管收緊影響尚未完全消退，疊加主產(chǎn)區(qū)汛期安全管控升級(jí)，晉陜蒙三地安監(jiān)力度維持高壓狀態(tài)。疊加完成月度產(chǎn)銷任務(wù)的煤礦在逐漸增加，因此產(chǎn)量釋放仍難有增長(zhǎng)表現(xiàn)。最新一期CCTD晉陜蒙442家樣本煤礦產(chǎn)能利用率為79.1%，低于去年同期2.2個(gè)百分點(diǎn)。

二是旺季電煤消費(fèi)支撐穩(wěn)固，電煤消費(fèi)保持高位。正值大暑酷暑階段，全國(guó)大范圍高溫天氣持續(xù)，居民制冷用電需求集中釋放，疊加算力機(jī)房、高端制造等新興工業(yè)用電穩(wěn)步增長(zhǎng)，將推動(dòng)全社會(huì)用電負(fù)荷繼續(xù)提升，支撐沿海電煤日耗穩(wěn)居全年高位。

三是貨源成本支撐偏強(qiáng)。產(chǎn)地供給收縮對(duì)坑口煤價(jià)形成強(qiáng)支撐，導(dǎo)致集港發(fā)運(yùn)成本居高不下，目前發(fā)運(yùn)成本普遍倒掛20-30元/噸，也對(duì)賣方挺價(jià)心態(tài)形成邊際支撐。

與此同時(shí)，市場(chǎng)利空約束同樣突出。目前沿海中下游環(huán)節(jié)庫(kù)存處于同期高位，煤炭供給緩沖充足，電廠僅維持剛需采購(gòu)即可，市場(chǎng)需求增量匱乏。另外，迎峰度夏期間保供穩(wěn)價(jià)是政策面的主基調(diào)，長(zhǎng)協(xié)煤也能充分覆蓋基礎(chǔ)用煤需求，一旦現(xiàn)貨價(jià)格快速?zèng)_高，調(diào)控預(yù)期將會(huì)快速降溫市場(chǎng)情緒。此外，盛夏高溫高濕環(huán)境下，港口存煤自燃風(fēng)險(xiǎn)大幅上升，部分庫(kù)存壓力較高的貿(mào)易商或存在避險(xiǎn)降價(jià)出貨行為。

整體來(lái)看，旺季剛需與產(chǎn)量偏緊的格局筑牢煤價(jià)底部，但高庫(kù)存、保供政策以及自燃風(fēng)險(xiǎn)明顯限制了煤價(jià)的上行空間。預(yù)計(jì)7月末至8月初的動(dòng)力煤市場(chǎng)仍將以僵持為主，難以走出單邊趨勢(shì)性行情。