6月5日，OPEC大會宣布不會大幅減產(chǎn)的決定在市場預(yù)料當(dāng)中。那么，面對國際油價(jià)有可能長期維持低位運(yùn)行，油公司如何應(yīng)對？

2014年下半年以來油價(jià)下跌的一個主要特點(diǎn)是供需基本面因素起主導(dǎo)作用，地緣政治及其他非供需方面因素的影響力度在下降，2010年以來在低迷經(jīng)濟(jì)形勢下的油價(jià)上揚(yáng)泡沫開始破滅。就現(xiàn)階段全球油氣供需形勢看，原油供應(yīng)依然有潛力，北美頁巖油產(chǎn)量在當(dāng)前的油價(jià)，甚至更低的油價(jià)水平下仍舊可以保持一定程度的增長，沙特等石油輸出國組織（OPEC）國家不減產(chǎn)的政策始終在延續(xù)，美國與伊朗關(guān)系的緩和還有可能進(jìn)一步刺激全球原油產(chǎn)量的增長與供應(yīng)。而由經(jīng)濟(jì)形勢決定的需求還在低迷狀態(tài)徘徊。如此一來，國際油價(jià)很有可能要在低位狀態(tài)長期運(yùn)行下去。

低油價(jià)來襲，石油公司采取的措施普遍是削減投資，特別是上游投資以應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)，維持必要的投資回報(bào)水平。但削減上游投資不等于不重視上游，從近期石油公司高層管理者的觀點(diǎn)、年報(bào)等渠道披露的信息看，石油公司既定的重視資源的戰(zhàn)略并沒有因?yàn)榈陀蛢r(jià)而發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變。2013年至2014年石油公司上游的儲產(chǎn)量指標(biāo)雖有下降，但下降的幅度并不是太大，依舊在堅(jiān)守，資源戰(zhàn)略依然是重中之重。

低油價(jià)時(shí)期，石油公司上游投資正在經(jīng)歷邊際效應(yīng)。換句話說，2015年石油公司投資大幅削減是對2014年油價(jià)下跌直接、最初的反應(yīng)，也是力度最大的反應(yīng)。若油價(jià)繼續(xù)低迷下去，石油公司在接下來的年度若繼續(xù)保持相同力度的減投，一定會沖擊自身的上游業(yè)務(wù)。因?yàn)槌掷m(xù)的減投一定意味著上游業(yè)務(wù)規(guī)模的萎縮。石油公司若選擇堅(jiān)守的策略，是不大可能讓上游的發(fā)展規(guī)?？焖龠f減下去的。正所謂瘦身有度，不能瘦出毛病?；蛟S正是基于這一方面的考慮，當(dāng)前不少石油公司在低油價(jià)下一邊減投，一邊維持一些虧損項(xiàng)目的運(yùn)營。他們寧愿少虧損一些也不愿意完全將項(xiàng)目停下來，想必是不愿看到未來發(fā)展條件具備時(shí)的措手不及。從技術(shù)角度看也的確如此，對一些難度較大油氣項(xiàng)目而言，一旦停工，重啟的費(fèi)用會很高，特別是北美的非常規(guī)油氣項(xiàng)目。但是有一個現(xiàn)象一定會讓石油公司糾結(jié)：若要追求投資回報(bào)水平，長期維持這種少虧損狀顯然也不是個辦法，畢竟積少成多、集腋成裘是人人皆知的道理?？傊?，既希望保持勘探開發(fā)項(xiàng)目的投入避免上游發(fā)展基礎(chǔ)被削弱，又擔(dān)心油價(jià)的低迷使得上游投入沒有效益，這是石油公司上游業(yè)務(wù)面臨的困境之一。

另一種理論上的發(fā)展上游業(yè)務(wù)的途徑是通過抄底并購上游資產(chǎn)以抵消低油價(jià)下因?yàn)橥顿Y減少而造成的上游基礎(chǔ)變薄弱的問題。目前已有公司在做這一方面的嘗試，比如殼牌并購BG，該收購的動機(jī)一定程度上可做如此解釋。低油價(jià)時(shí)期的并購對石油公司雖有其積極意義，但面臨的風(fēng)險(xiǎn)同樣不能小覷。具體表現(xiàn)為，若油價(jià)低迷現(xiàn)象持續(xù)下去，殼牌通過并購吃進(jìn)的資產(chǎn)經(jīng)營也有一定的風(fēng)險(xiǎn)，未必能夠達(dá)到預(yù)期的效果，所謂的抄底未必就是底。換個角度理解，若外在的發(fā)展條件不發(fā)生質(zhì)的改變，兩到三年下來，殼牌的現(xiàn)金流很有可能會受到嚴(yán)重影響，所以在大并購之后，殼牌即開始了大剝離。大公司如此，小公司就更不用說了。當(dāng)?shù)陀蛢r(jià)使得公司當(dāng)前利益得不到保障而捉襟見肘時(shí)，低油價(jià)時(shí)期堅(jiān)持上游資產(chǎn)吃進(jìn)產(chǎn)生的“長遠(yuǎn)利益說”會在殘酷的現(xiàn)實(shí)面前被擊得粉碎，很多小公司就是這樣“壯志未酬身先死”。既希望于通過油氣并購保護(hù)上游業(yè)務(wù)基礎(chǔ)的穩(wěn)定，又擔(dān)心油價(jià)低位使得資產(chǎn)貶值和無法實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)有效開發(fā)，這應(yīng)該是目前石油公司上游業(yè)務(wù)面臨的困境之二。

理論上突破上游發(fā)展困境的手段只有一個，即通過管理水平的提升改進(jìn)公司經(jīng)營水平，通過挖掘管理生產(chǎn)要素潛力以有效抵御油價(jià)下行的沖擊，特別是做好技術(shù)創(chuàng)新管理。2014年下半年以來，跨國公司也好，中小公司也好，油公司也好，油服公司也好，都在做著致力于技術(shù)創(chuàng)新降低公司運(yùn)營成本的事情。哈里伯頓與貝克休斯的合并實(shí)質(zhì)上就是油服公司首先發(fā)起的一種技術(shù)創(chuàng)新的嘗試。通過并購，新哈里伯頓短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了對技術(shù)短板的彌補(bǔ)，更好地適應(yīng)了市場需要。降薪、裁員、削減投資雖然一定程度上可以幫助石油公司渡過難關(guān)，抵御油價(jià)下行的沖擊，但這些手段有其局限性和風(fēng)險(xiǎn)，不能作為長期行之有效的手段。

較之各種應(yīng)對低油價(jià)的手段而言，技術(shù)創(chuàng)新是石油公司最有效、最迫切的管理目標(biāo)?？鐕凸驹谶@一方面就做得很好，為油氣行業(yè)做出了表率。2013年至2014年埃克森美孚、BP、殼牌、道達(dá)爾、雪佛龍等五家跨國石油公司的年報(bào)顯示，隨著對低油價(jià)預(yù)期加劇，這些石油公司紛紛加大了對技術(shù)研發(fā)的投入，沒有因?yàn)橛蛢r(jià)下行和營業(yè)收入的下降而降低研發(fā)投入，而是保持了投入強(qiáng)度的增長。殼牌、埃克森美孚、BP的高管曾多次在公開場合表示，要將科技創(chuàng)新持續(xù)推進(jìn)以應(yīng)對低油價(jià)。道達(dá)爾公司的上游科技投入自2010年以來持續(xù)增長，科研投入強(qiáng)度不斷加大，已成為五大公司中科技投入強(qiáng)度最大的公司?？鐕凸镜倪@些表現(xiàn)說明，科技投入已經(jīng)成為跨國公司應(yīng)對低油價(jià)，保證經(jīng)濟(jì)效益的重要手段。

劍橋能源的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全球上游油氣勘探開發(fā)成本自2004年以來實(shí)現(xiàn)了翻番。事實(shí)也驗(yàn)證了這一點(diǎn)，近幾年一些主要的油氣發(fā)現(xiàn)多集中于深海和條件復(fù)雜地區(qū)，全球油氣勘探開發(fā)難度日益增大。在此形勢下，油價(jià)的下行更是對石油公司上游發(fā)展提出了挑戰(zhàn)，形成高成本與低油價(jià)的疊加。應(yīng)對這些挑戰(zhàn)的關(guān)鍵在于如何通過管理促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，這已是當(dāng)務(wù)之急。關(guān)于低油價(jià)下石油公司上游業(yè)務(wù)面臨的兩個困境是基于未來低油價(jià)的假設(shè)，實(shí)際上這個假設(shè)“變現(xiàn)”的可能性很大，需要引起石油公司的重視?？傊?，低油價(jià)呼喚油公司的理論和技術(shù)創(chuàng)新。

（作者：羅佐縣，為經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，能源經(jīng)濟(jì)學(xué)者）