昨日黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨主力合約上漲2%-3%,煤炭板塊股票漲幅靠前:

1. 鋼價(jià)連續(xù)三周上漲,當(dāng)前社會(huì)鋼材庫(kù)存補(bǔ)庫(kù)時(shí)點(diǎn)已經(jīng)較正常季節(jié)性延后,從價(jià)格反應(yīng)來(lái)看,并非鋼貿(mào)商在需求中樞下移后的主動(dòng)去庫(kù),供需階段性確有好轉(zhuǎn),下游被動(dòng)去庫(kù);

2. 當(dāng)前煤礦庫(kù)存偏高,但中轉(zhuǎn)地和下游庫(kù)存反季節(jié)性偏低,動(dòng)力煤和煉焦煤港口價(jià)格反彈2周有余,今日盤(pán)中唐山鋼坯價(jià)格再度拉漲體現(xiàn)需求改善仍在延續(xù),期貨盤(pán)面隨之拉漲,煤炭股整體走強(qiáng),漲幅領(lǐng)先;

3. 從中期來(lái)看,在地產(chǎn)庫(kù)存尚未形成向下勢(shì)能之前,需求改善形成趨勢(shì)的概率較小,我們傾向于認(rèn)為近期需求恢復(fù)仍是下行趨勢(shì)中的正常反彈;

4. 受需求階段性恢復(fù)和下游反季節(jié)性庫(kù)存行為支撐,預(yù)計(jì)1季度煤價(jià)將擺脫過(guò)去3年開(kāi)春即跌的季節(jié)性現(xiàn)象,基本面保持平穩(wěn)或小幅反彈,在供給側(cè)改革政策刺激下,板塊有望取得階段性超額收益,但反轉(zhuǎn)時(shí)點(diǎn)未到,全年維持年度策略的謹(jǐn)慎判斷;

5. 標(biāo)的上建議關(guān)注改革預(yù)期較強(qiáng)的小市值業(yè)績(jī)較差的地方國(guó)企,如恒源煤電、大有能源、昊華能源、盤(pán)江股份、云維股份、兗州煤業(yè)等。