上周，動(dòng)力煤市場延續(xù)了“高位橫盤、上漲乏力”的僵持格局。這一價(jià)格走勢清晰地反映出，市場在經(jīng)歷上旬快速拉漲后，進(jìn)入到了“強(qiáng)成本支撐”與“高價(jià)抑制效應(yīng)”的深度博弈的焦灼期，買賣雙方在絕對高價(jià)面前陷入僵持，市場看漲情緒明顯降溫，實(shí)際成交清淡，煤價(jià)先穩(wěn)后跌。

上周末，晉東南的焦煤產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)礦難。盡管山西動(dòng)力煤主產(chǎn)區(qū)集中在晉北，但主產(chǎn)區(qū)各大產(chǎn)煤基地均會(huì)受到安全大檢查的影響，生產(chǎn)效率和外運(yùn)數(shù)量受到一定影響。雖然事故對市場供應(yīng)方面影響不大，但卻減小了在“迎峰度夏”前半程釋放產(chǎn)能的幅度，市場供大于求壓力減輕。從時(shí)間上看，恰逢即將進(jìn)入入夏前的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。本來市場就處于焦灼態(tài)勢，電廠前期囤了不少貨，采購積極性下降;按照之前的走勢，煤價(jià)要跌，貿(mào)易商著急降價(jià)拋貨。但事故發(fā)生后，供應(yīng)端受挫，市場壓力減輕，即將下跌的市場驟然出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，促使煤價(jià)止跌反彈。

供應(yīng)端，山西礦難后安監(jiān)收緊，部分煤礦停產(chǎn)自查，疊加月底產(chǎn)能達(dá)標(biāo)，坑口庫存偏緊。本周，國內(nèi)煤炭現(xiàn)貨市場迎來全面偏強(qiáng)運(yùn)行，漲價(jià)成為主基調(diào)，僅極個(gè)別煤種小幅回落。受山西沁源煤礦事故發(fā)酵、全國煤礦安全管控全面升級，主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)端持續(xù)收緊，直接推高市場看漲情緒。陜北、內(nèi)蒙、晉北等核心礦區(qū)輪番調(diào)價(jià)，礦區(qū)排隊(duì)拉煤車增多，即使?jié)q價(jià)也不影響客戶匯集，個(gè)別礦檢修后存煤供不應(yīng)求。

與此同時(shí)，江浙滬閩粵等地氣溫急劇升高，江浙滬等地氣溫拉高至23-30攝氏度，而廣東地區(qū)氣溫升至26-35攝氏度，悶熱天氣增多，沿海電廠日耗急劇攀高，庫存消耗加快，剛需托底作用凸顯。沿海八省電廠日耗升至200萬噸以上偏高水平，電廠日耗恢復(fù)性增長，帶動(dòng)下游終端電廠加快補(bǔ)庫。采購恢復(fù)，疊加事故影響，促使略有走弱的市場情緒會(huì)再度出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，部分煤礦連夜?jié)q價(jià)。山西、陜西、河南、內(nèi)蒙多地啟動(dòng)停產(chǎn)自查、全域駐礦督查，疊加晉能、中煤、山焦等大型集團(tuán)強(qiáng)化安全檢查，市場有效供給持續(xù)收縮，短期煤價(jià)易漲難跌、高位堅(jiān)挺，后續(xù)走勢完全由安檢節(jié)奏來主導(dǎo)。當(dāng)前產(chǎn)地漲價(jià)已形成傳導(dǎo)效應(yīng)，中小礦跟隨大煤企調(diào)價(jià)，貿(mào)易端備貨情緒高漲。即便目前處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季的末期，電廠日耗尚未達(dá)到高位，但安全管控加碼，徹底打破了供需弱平衡。疊加“迎峰度夏”備貨提前啟動(dòng)，短期煤價(jià)仍具備上行動(dòng)能，只有等到安檢放松、復(fù)產(chǎn)落地之后，煤價(jià)才會(huì)順理成章的進(jìn)入到震蕩休整階段。

“迎峰度夏”開啟在即，降雨過后，高溫天氣隨之而來。屆時(shí)，電煤消耗明顯增加，疊加進(jìn)口煤在量減價(jià)高的情況下，短期補(bǔ)充作用有限，部分需求轉(zhuǎn)至國內(nèi)的內(nèi)循環(huán)。雖然各鐵路局陸續(xù)收回運(yùn)價(jià)下浮優(yōu)惠，并推行競價(jià)請車，使得市場煤到港成本高企且到港量受限，但鐵路運(yùn)力側(cè)重長協(xié)煤發(fā)運(yùn)，港口調(diào)入量維持高位水平，調(diào)出量略低于調(diào)進(jìn)，促使環(huán)渤海港口庫存緩慢壘庫。隨著傳統(tǒng)“迎峰度夏”備貨采購窗口期逐步臨近，南方氣溫明顯回升，電廠日耗拉起，輪庫采購節(jié)奏也將加快。目前，秦皇島港煤炭庫存雖已接近700萬噸，疏港壓力上升;但封航結(jié)束后，港口吞吐量再次發(fā)力，疊加礦難影響，主產(chǎn)區(qū)外運(yùn)略有減少，市場供求壓力有所緩解，港口煤價(jià)止跌反彈。

目前已進(jìn)入月底，部分煤礦在完成月度生產(chǎn)任務(wù)后停產(chǎn)或減產(chǎn)，疊加事故影響，部分煤炭企業(yè)減少生產(chǎn)，產(chǎn)地煤炭供應(yīng)收縮，市場寬松局面初步緩解，給市場帶來支撐。正值傳統(tǒng)補(bǔ)庫階段，下游用戶北上拉運(yùn)較為積極，疊加環(huán)渤海港口存煤結(jié)構(gòu)性問題依然突出，船等貨現(xiàn)象較為普遍，船舶停留時(shí)間延長，從而推動(dòng)環(huán)渤海港口錨地船舶數(shù)量高位運(yùn)行。值得注意的是，雖然目前電廠庫存處于安全水平之上，但與往年同期來比仍處于偏低水平，后續(xù)氣溫升高后，在進(jìn)口煤的補(bǔ)充效果不理想的背景下，終端仍有部分補(bǔ)庫預(yù)期，部分資源轉(zhuǎn)至國內(nèi)采購。入夏前的六月份，迎來一波電廠囤貨備煤的好行情，屆時(shí)，將促使煤價(jià)強(qiáng)勢反彈。值得注意的是，眼下“迎峰度夏”用電旺季臨近，重點(diǎn)電廠庫存雖處在安全區(qū)間，短期補(bǔ)庫壓力有限，但較去年同期庫存減少560萬噸，一旦日耗拉起，可用天數(shù)下降，電廠備貨缺口依然存在。預(yù)計(jì)至少下周，市場走勢不看悲觀，煤價(jià)依然小幅上漲。