歐洲央行日前宣布維持三大關(guān)鍵利率不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)前中東戰(zhàn)事走勢(shì)加劇國(guó)際油價(jià)波動(dòng)，“能源沖擊”和“不確定性”再次成為歐洲央行會(huì)議關(guān)鍵詞。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，歐洲央行可能于9月再次加息，但政策路徑將更多取決于中東局勢(shì)、能源價(jià)格及歐洲經(jīng)濟(jì)的變化。

據(jù)歐洲央行貨幣政策聲明，6月歐元區(qū)通脹率由5月的3.2%降至2.8%。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示，目前能源沖擊向其他領(lǐng)域傳導(dǎo)的第二輪效應(yīng)仍然有限。這也是歐洲央行本月維持利率不變的重要依據(jù)。

拉加德指出，能源價(jià)格維持高位的時(shí)間越長(zhǎng)，越可能通過(guò)企業(yè)成本、商品和服務(wù)價(jià)格等，推高更廣泛的通脹。歐洲央行預(yù)計(jì)，通脹在2027年上半年之前仍將明顯高于2%的目標(biāo);未來(lái)通脹壓力能否進(jìn)一步緩解，將取決于能源價(jià)格走勢(shì)及能源價(jià)格向其他商品和服務(wù)價(jià)格的傳導(dǎo)。

歐元區(qū)第二季度經(jīng)濟(jì)活動(dòng)略有改善，經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場(chǎng)具有一定韌性，但企業(yè)融資條件收緊，家庭消費(fèi)和住房貸款需求承壓。

也門(mén)胡塞武裝日前宣稱襲擊兩艘沙特油輪，市場(chǎng)對(duì)紅海及其他重要能源運(yùn)輸通道受阻的擔(dān)憂加劇，布倫特原油期貨價(jià)格突破每桶100美元，國(guó)際能源供應(yīng)安全風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步上升。

除原油價(jià)格外，歐洲央行也密切關(guān)注天然氣價(jià)格。當(dāng)前歐洲天然氣庫(kù)存處于較低水平，天然氣價(jià)格已經(jīng)明顯上漲。原油、成品油價(jià)差、天然氣價(jià)格和庫(kù)存狀況等數(shù)據(jù)，將為歐洲央行9月會(huì)議的政策決定提供重要依據(jù)。

摩根大通私人銀行全球投資策略師麥迪遜·法勒認(rèn)為，歐洲央行若要在9月繼續(xù)維持利率不變，可能需要同時(shí)看到能源價(jià)格迅速回落，以及能源沖擊幾乎沒(méi)有向更廣泛經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域擴(kuò)散。隨著能源和通脹壓力重新成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，這兩個(gè)條件越來(lái)越難以滿足。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)宏觀研究主管卡斯滕·布熱斯基指出，近期能源價(jià)格上漲已令形勢(shì)更加接近歐洲央行6月設(shè)定的較嚴(yán)峻情景。如果未來(lái)幾周油價(jià)沒(méi)有明顯下降，歐洲央行9月更新后的宏觀預(yù)測(cè)將更明確地支持再次加息。

當(dāng)前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)歐洲央行9月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率較高，對(duì)年底前再次加息也維持較高預(yù)期。但市場(chǎng)對(duì)于9月之后是否仍需持續(xù)收緊政策，判斷并不一致。一方面，能源價(jià)格上漲提高了再次加息的可能性;另一方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲弱又限制了歐洲央行連續(xù)加息的空間。