8月份以來(lái)，煤炭、有色兩大資源板塊出現(xiàn)了久違的持續(xù)反彈行情，幅度在12%以上，大有能源、美錦能源的漲幅超過(guò)40%，遠(yuǎn)超同期大盤(pán)5%左右的漲幅，本次資源股的反彈與宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)和股價(jià)超跌有很大關(guān)系。

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好、美元走弱刺激資源股反彈

資源行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)高度相關(guān)，上半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)低于市場(chǎng)預(yù)期，因而煤炭和有色是上半年市場(chǎng)跌幅最大的兩個(gè)板塊，跌幅分別為35%和30%，而同期大盤(pán)跌幅為14%。正所謂，“成也蕭何敗也蕭何”，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的作用以及外需好轉(zhuǎn)，7月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)走好跡象顯現(xiàn)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)9.7%，比6月份加快0.8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)0.88%，也創(chuàng)出今年以來(lái)新高，這表明企業(yè)在加快生產(chǎn)、補(bǔ)庫(kù)存。企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存對(duì)上游資源行業(yè)的影響較大，煤炭行業(yè)兩個(gè)比較重要的下游行業(yè)鋼鐵和電力也表現(xiàn)出了轉(zhuǎn)好跡象，這在一定程度上刺激了市場(chǎng)對(duì)煤炭?jī)r(jià)格上漲的預(yù)期。

以往每年7～8月份是鋼鐵淡季，但今年鋼材價(jià)格卻在淡季持續(xù)走高，從6月開(kāi)始，鋼價(jià)一路上漲，以大連商品交易所螺紋鋼1401主力合約為例，從最低每噸3442元漲至最高位每噸3848元，漲幅達(dá)11%。這帶動(dòng)了鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)量的增加，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布7月份鋼鐵行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)，7月國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為6547萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.2%。隨著鋼廠盈利轉(zhuǎn)好，擴(kuò)產(chǎn)意愿增強(qiáng)，焦煤存在需求繼續(xù)擴(kuò)大的可能。工業(yè)生產(chǎn)回暖帶動(dòng)用電需求增加，電力行業(yè)也出現(xiàn)了可喜的變化，根據(jù)國(guó)家能源局14日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份我國(guó)全社會(huì)用電量4950億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8.8%，比上月高2.5個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高4.3個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)電廠庫(kù)存也大幅下降，截至8月初，全國(guó)重點(diǎn)電廠存煤6863萬(wàn)噸，較7月初減少了535萬(wàn)噸，降至今年以來(lái)最低，這直接導(dǎo)致電廠為保障電力需求開(kāi)始補(bǔ)庫(kù)存。

而對(duì)于有色板塊來(lái)說(shuō)，期貨價(jià)格是其核心驅(qū)動(dòng)力。近期對(duì)資源板塊走勢(shì)有很大影響的美元指數(shù)和大宗商品價(jià)格也出現(xiàn)了積極因素，美元指數(shù)自7月份以來(lái)大幅下挫約6%，這對(duì)有色和石油等大宗商品價(jià)格產(chǎn)生了較強(qiáng)的刺激作用，LME銅、鋁等代表性的品種反彈幅度約8%左右，而美國(guó)原油期貨價(jià)格從6月份以來(lái)一直處于上升趨勢(shì)，上漲幅度達(dá)到19%。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)煤炭和有色公司均對(duì)國(guó)際大宗商品價(jià)格具有較強(qiáng)的敏感性，比如2010年大宗商品的牛市行情催生的資源股全線走強(qiáng)。

盡管有以上多方面的利好消息，但A股市場(chǎng)的現(xiàn)狀是，從今年4月份以來(lái)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情愈演愈烈，成長(zhǎng)類(lèi)個(gè)股瘋狂上漲，而周期性板塊跌跌不休，想要通過(guò)以上利好消息轉(zhuǎn)變市場(chǎng)預(yù)期還是有很大的難度。不過(guò)，煤炭和有色板塊的技術(shù)性超跌，將是吸引市場(chǎng)短線資金的一個(gè)重要砝碼，尤其是當(dāng)創(chuàng)業(yè)板不斷頂背離、創(chuàng)新高乏力的情況下，場(chǎng)外資金進(jìn)場(chǎng)的首選目標(biāo)應(yīng)該是那些估值較低和超跌嚴(yán)重的品種，目前有色行業(yè)市盈率（TTM，整體法）為29.77倍，處于歷史較低位，而且前期超跌也較為嚴(yán)重。一位接受記者采訪的市場(chǎng)人士表示，煤炭和有色自從2011年見(jiàn)頂后，呈現(xiàn)震蕩下跌的走勢(shì)，煤炭指數(shù)在前兩波調(diào)整過(guò)程中，均是下跌30%后開(kāi)始反彈，從而形成了一個(gè)清晰的下跌通道。但是2013年3月份煤炭指數(shù)至今下跌幅度達(dá)到了40%，并且跌破了前期下跌通道的下軌，超跌的現(xiàn)象嚴(yán)重，短線具備技術(shù)性反抽的機(jī)會(huì)，近期在消息面的刺激下展開(kāi)超跌反彈行情，壓力在前期下跌通道的下軌處。