據(jù)美國(guó)有《福布斯》雜志2月9日?qǐng)?bào)道，從2014年開(kāi)始的石油價(jià)格大幅下跌沖擊著各國(guó)的石油巨頭，近來(lái)這些大企業(yè)公布的財(cái)報(bào)可謂愁云密布。面對(duì)低油價(jià)，這些花錢(qián)如流水的石油巨頭普遍進(jìn)行了收縮戰(zhàn)略，削減其資本支出。但也有少數(shù)石油企業(yè)選擇繼續(xù)進(jìn)行某些投資項(xiàng)目。

從至少在目前的狀態(tài)來(lái)看，世界上那些最大的石油企業(yè)無(wú)法忍受當(dāng)下每桶50美元的油價(jià)。如果油價(jià)不攀升，這些巨頭就會(huì)進(jìn)行收縮，先是縮減人員——整個(gè)行業(yè)已經(jīng)宣布約裁員30000人，然后縮減產(chǎn)量。

在過(guò)去幾年的高油價(jià)期間，石油巨頭已然很難實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。埃克森美孚(Exxon Mobil)在資本支出預(yù)算每年平均高達(dá)350億美元的情況下，也只能勉強(qiáng)維持1%的年增長(zhǎng)率。如果削減資本支出，那么將會(huì)發(fā)生什么情況？石油產(chǎn)量將會(huì)開(kāi)始迅速下降。

在過(guò)去一周左右的時(shí)間里，幾位首席執(zhí)行官相繼宣布令人沮喪的季度財(cái)報(bào)。當(dāng)中，英國(guó)石油公司(BP)CEO羅伯特達(dá)德利的話(huà)聽(tīng)起來(lái)最為悲觀。他指出，公司需要“重置BP的整個(gè)成本基礎(chǔ)，”而油價(jià)將會(huì)保持低位至少一年。本周，BP將其2015年資本支出計(jì)劃從250億美元縮減到200億美元。該公司已經(jīng)在美國(guó)裁員900人。

法國(guó)的道達(dá)爾去年表示已無(wú)限期推遲耗資180億美元的兩個(gè)加拿大油砂項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)。道達(dá)爾新任CEO帕特里克波揚(yáng)最近表示，這家法國(guó)巨頭將削減資本支出26億美元，幅度達(dá)10%，剝離100億美元資產(chǎn)，并且將勘探支出砍去30%，至不到20億美元。

赫斯公司在第四季度出現(xiàn)嚴(yán)重的虧損。英國(guó)天然氣集團(tuán)經(jīng)歷了一個(gè)災(zāi)難性的季度，油氣田按照目前油價(jià)來(lái)看不再有任何經(jīng)濟(jì)價(jià)值，這使該公司不得不在當(dāng)季進(jìn)行90億美元的資產(chǎn)減值。而這一切還是發(fā)生在一個(gè)油價(jià)平均為74美元的季度里。我不敢想象該公司2015年第一季度的業(yè)績(jī)將會(huì)有多么糟糕。

按照目前油價(jià)來(lái)看，實(shí)在沒(méi)有許多值得投資的項(xiàng)目。“如今你無(wú)法進(jìn)行許多新的項(xiàng)目，”前雪佛龍副董事長(zhǎng)、現(xiàn)任德勤石油天然氣咨詢(xún)部門(mén)董事總經(jīng)理的彼得羅伯遜(Peter Robertson)說(shuō)，“如今的新項(xiàng)目的生產(chǎn)成本高于油價(jià)。”

全球能源咨詢(xún)公司W(wǎng)ood Mackenzie估計(jì)，今年全球石油天然氣行業(yè)上游資本支出將會(huì)比2014年減少16%，至5260億美元。這很可能仍然過(guò)于樂(lè)觀。

好消息是：“我認(rèn)為我們已經(jīng)處于谷底附近，”德勤的羅伯遜說(shuō)，“問(wèn)題不在于油價(jià)會(huì)跌到多低，而在于這種低價(jià)狀態(tài)會(huì)維持多久。”是什么讓他如此肯定？因?yàn)槟壳暗倪^(guò)剩的供應(yīng)量將會(huì)逐步縮減，而且供應(yīng)肯定需要新產(chǎn)能來(lái)進(jìn)行補(bǔ)充。羅伯遜說(shuō)：“為了抵消供應(yīng)的自然減少，每年需要補(bǔ)充400萬(wàn)桶/日的新產(chǎn)能。而為了滿(mǎn)足需求的增長(zhǎng)，每年還需要額外增加100萬(wàn)桶的日產(chǎn)能。”

美國(guó)石油產(chǎn)量已經(jīng)出現(xiàn)見(jiàn)頂?shù)嫩E象。然而瑞信分析師托馬斯阿道夫擔(dān)心，各大石油巨頭在油價(jià)低迷期間可能會(huì)收縮過(guò)度，而到油價(jià)在所難免地回升時(shí)則后悔莫及。第四季度BP的儲(chǔ)量替代率為62%，荷蘭皇家殼牌石油公司的儲(chǔ)量替代率只有26%。任何低于100%的儲(chǔ)量替代率意味著該公司開(kāi)采和銷(xiāo)售自身儲(chǔ)量的速度快于補(bǔ)充的速度。阿道夫本周寫(xiě)道，低儲(chǔ)量替代率“意味著石油巨頭們應(yīng)該在這次機(jī)會(huì)消失之前，利用低油價(jià)多獲得一些石油儲(chǔ)量。”

在油價(jià)低迷期間，大膽的公司將會(huì)繼續(xù)投資，至少只要他們的資產(chǎn)負(fù)債表保持良好狀況就會(huì)如此。但股東們能夠忍受的痛苦是有限的。毫無(wú)疑問(wèn)，股東們已經(jīng)越來(lái)越警惕特大項(xiàng)目激增的成本，比如哈薩克斯坦的卡什干油田。為了開(kāi)發(fā)該油田，包括埃克森美孚和道達(dá)爾在內(nèi)的石油巨頭財(cái)團(tuán)已經(jīng)在那里投入了超過(guò)500億美元，油田去年開(kāi)始投產(chǎn)，結(jié)果卻發(fā)現(xiàn)具有高度腐蝕性的石油已經(jīng)蝕穿了他們的輸油管道。在為了解決這個(gè)問(wèn)題而再投資50億美元之后，他們明年可能會(huì)發(fā)現(xiàn)還需要繼續(xù)投錢(qián)。