隨著紐約原油期貨跌破每桶40美元，刷新六年半左右新低后，國(guó)際原油市場(chǎng)是否已經(jīng)見(jiàn)底的討論再起。在中國(guó)金融臺(tái)8月27日播出的《油市解盤(pán)》中，北京石油交易所第052號(hào)會(huì)員單位北京美源星石油化工投資管理有限公司資深分析師董元表示，盡管美國(guó)原油庫(kù)存有所下降，但隨著檢修季的到來(lái)，預(yù)計(jì)未來(lái)一個(gè)月庫(kù)存將有所回升，原油價(jià)格跌勢(shì)也將持續(xù)。

根據(jù)美國(guó)能源信息局26日公布的原油數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)全國(guó)的商業(yè)原油庫(kù)存減少550萬(wàn)桶至4.508億桶，目前的庫(kù)存水平較去年同期高9030萬(wàn)桶。上周美 國(guó)原油期貨主要交割地俄克拉何馬州庫(kù)欣地區(qū)的原油庫(kù)存增加25萬(wàn)桶至5770萬(wàn)桶。上周美國(guó)日均原油產(chǎn)量減少1.1萬(wàn)桶至933.7萬(wàn)桶。

董元表示，目前是煉廠集中檢修季，為滿足長(zhǎng)期訂單，在檢修季之前工廠會(huì)加大開(kāi)工馬力，提前完成部分訂單，原油庫(kù)存因此被大量消耗。而進(jìn)入檢修季后，由于開(kāi)工率過(guò)高，煉廠將相應(yīng)降低負(fù)荷，因此預(yù)期未來(lái)一個(gè)月美國(guó)原油庫(kù)存會(huì)回升，這也將直觀影響原油價(jià)格，見(jiàn)底結(jié)論略倉(cāng)促，跌勢(shì)還將維持一段時(shí)間。

值得注意的是，在國(guó)際能源署此前公布的月報(bào)中，將2015年美國(guó)原油日產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至65萬(wàn)桶，之前預(yù)期為75萬(wàn)桶；將2016年美國(guó)原油日產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)4萬(wàn)桶，之前預(yù)期為減少15萬(wàn)桶。與此同時(shí)，2016年全球石油日需求增長(zhǎng)預(yù)期上調(diào)6萬(wàn)桶，至146萬(wàn)桶。

董元表示，該月報(bào)體現(xiàn)原油供應(yīng)過(guò)剩的情況或在2016年得到緩解，而上述預(yù)期帶來(lái)的利好可能會(huì)在原油遠(yuǎn)期價(jià)格得到體現(xiàn)。

不過(guò)，他同時(shí)指出，更重要的是投資者預(yù)期的變化，根據(jù)COTC美國(guó)原油基金持倉(cāng)分布數(shù)據(jù)顯示，總持倉(cāng)一直維持在高位。而7月份以來(lái)凈持倉(cāng)在下滑，多頭有些力不從心，空頭持續(xù)穩(wěn)步加倉(cāng)做空，這反應(yīng)基金不斷向下探尋價(jià)格底部。反向而言，價(jià)格下跌未止步，也是因?yàn)榛鸩粩嗉尤肟疹^陣營(yíng)。

此外，從商業(yè)凈頭寸的變化來(lái)看，7月初期時(shí)，隨著原油價(jià)格快速下跌，商業(yè)頭寸的變化主要在于新空頭的加入。這其中包括沙特、科威特主權(quán)基金等，其已意識(shí)到原油價(jià)格無(wú)法控制下跌步伐，所以主動(dòng)在期貨市場(chǎng)選擇拋售，鎖定相對(duì)高位的利潤(rùn)空間，跟隨這個(gè)步伐，越來(lái)越多的石油生產(chǎn)國(guó)加入對(duì)沖的隊(duì)伍。

不過(guò)，進(jìn)入8月后，這部分凈頭寸有所縮減，可見(jiàn)在跌破40美元后，主動(dòng)套期保值的意愿不強(qiáng)烈。但董元同時(shí)指出，這也可能是出于離階段見(jiàn)底不太遠(yuǎn)的預(yù)期，預(yù)計(jì)階段性超跌反彈可能快出現(xiàn)，不過(guò)，僅是技術(shù)上的修正。

截至26日收盤(pán)時(shí)，紐約商品交易所10月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌0.71美元，收于每桶38.6美元，跌幅為1.8%。10月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌0.07美元，收于每桶43.14美元，跌幅為0.16%。