盡管煤炭需求淡季特征進(jìn)一步顯現(xiàn)，電廠日耗上漲無(wú)力，但由于進(jìn)口煤較國(guó)內(nèi)煤價(jià)嚴(yán)重倒掛，性價(jià)比問(wèn)題使得部分電廠對(duì)內(nèi)貿(mào)煤采購(gòu)需求有所增加。上周四開(kāi)始，環(huán)渤海港口下錨船出現(xiàn)增加趨勢(shì)，港口變之前的持續(xù)壘庫(kù)轉(zhuǎn)為平穩(wěn)運(yùn)行。

在國(guó)際形勢(shì)影響下，上周后半程，煤價(jià)出現(xiàn)上漲。首先，受中東地區(qū)戰(zhàn)爭(zhēng)影響，國(guó)際能源價(jià)格上漲，其中，石油價(jià)格上漲拉高國(guó)內(nèi)終端采購(gòu)成本，化工品漲價(jià)使得國(guó)內(nèi)化工終端對(duì)煤價(jià)上漲可接受度提高。其次，部分電廠處于補(bǔ)庫(kù)和提卡需要，疊加前期“買(mǎi)漲不買(mǎi)落”的電廠著急采購(gòu)，對(duì)市場(chǎng)煤需求增加。再次，印尼煤年度生產(chǎn)配額還未完全確定，齋月和雨季影響下，短期出口貨源有限;疊加進(jìn)口煤成本倒掛，華東華南電廠詢貨采購(gòu)內(nèi)貿(mào)中低卡煤，拉動(dòng)煤價(jià)繼續(xù)上漲。

同時(shí)，也要看到，國(guó)內(nèi)需求疲弱，煤價(jià)上漲支撐力度并不強(qiáng)，等到出于提卡和改善煤種結(jié)構(gòu)的電廠掃貨完畢之后，環(huán)渤海港口下錨船數(shù)量將減少。四月上旬，下游電廠機(jī)組檢修開(kāi)始之后，煤價(jià)有可能出現(xiàn)漲勢(shì)趨緩的現(xiàn)象。首先，國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)充足穩(wěn)定，四月份大秦線檢修期間，張?zhí)凭€、朔黃線開(kāi)足馬力，補(bǔ)充資源，促使環(huán)渤海港口整體庫(kù)存下降并不多。其次，國(guó)內(nèi)需求轉(zhuǎn)弱，除化工剛需較好外，北方供暖期結(jié)束，內(nèi)陸電廠耗煤需求下降，采購(gòu)減少。四月是傳統(tǒng)用煤淡季，電廠將展開(kāi)機(jī)組檢修，電煤需求還有進(jìn)一步下降的預(yù)期。再次，環(huán)渤海港口去庫(kù)緩慢。環(huán)渤海港口庫(kù)存仍在高位，需求存在減弱趨勢(shì)，到港拉煤船舶減少，煤價(jià)上漲支撐力度不大。

值得注意的是，中東地區(qū)急劇升級(jí)的地緣政治沖突，已成為主導(dǎo)全球能源市場(chǎng)走向的關(guān)鍵變量。這場(chǎng)沖突通過(guò)切斷關(guān)鍵天然氣供應(yīng)、推高原油價(jià)格及航運(yùn)成本，引發(fā)了全球范圍內(nèi)的“能源替代”效應(yīng)，導(dǎo)致國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格急劇飆升。然而，由于我國(guó)煤炭市場(chǎng)供需基本盤(pán)穩(wěn)固，長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)穩(wěn)定及時(shí)，造成市場(chǎng)煤價(jià)格走勢(shì)與國(guó)際市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的“分道揚(yáng)鑣”的特點(diǎn)。短期內(nèi)，國(guó)際煤價(jià)的高位運(yùn)行將持續(xù)，國(guó)內(nèi)煤價(jià)雖存在上行可能;但在用煤淡季到來(lái)，各環(huán)節(jié)庫(kù)存高位，長(zhǎng)協(xié)穩(wěn)步兌現(xiàn)的大背景下，即使進(jìn)口煤有明顯減量，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需寬松格局并未發(fā)生更本性改變，鐵路進(jìn)車(chē)高位，環(huán)渤海港口和電廠庫(kù)存偏高伴隨著沿海市場(chǎng)，煤價(jià)漲幅相對(duì)溫和。