事件：2026/5/31，杰瑞股份與中核海洋核動力發展有限公司簽署戰略合作協議，雙方將圍繞海洋核能領域共建核能浮式發電平臺。

與中核海洋跨界布局浮式核能，強核技術+強模塊化高度互補核能浮式發電平臺本質上是將小型核反應堆發電系統集成在船體/海上平臺上的移動式小型核電站，對核能技術與模塊化能力要求較高。中核海洋是聚焦海洋核動力裝備產業化的專業平臺，依托中核集團在海上小型堆方向已形成的ACP100S、ACP10S、ACP25S 等浮動式反應堆儲備，具備較強核能技術與研發實力。本次合作中，中核海洋將提供海洋核能技術及平臺方案支持，杰瑞則參與模塊化橇裝裝備供應、工程建造、運維及海外市場聯合開發，合作跨度較大但雙方具備較高契合度。

模塊化能力跨場景復用，油氣積累支撐經驗遷移杰瑞既有優勢有望在浮式核能平臺場景中進一步延伸。(1)模塊化能力復用：杰瑞在燃氣輪機成撬及海外EPC 項目中已積累較強的工程落地能力，能夠將復雜能源裝備集成為可快速交付并穩定發電的模塊化系統。燃機與核反應堆能源不同，但核心發電設備+外圍輔助系統的成撬邏輯相似，因此公司此前積累的經驗有望復用于新領域。(2)油氣場景協同：浮式核能未來可應用于海洋油氣開發、海島供電、偏遠地區離網供能等場景，與杰瑞原有油氣業務具備一定重合度。公司過去更多聚焦陸上裝備與工程服務，但油氣行業在合規體系、可靠性要求及客戶服務方面具有較強共通性，相關能力可遷移性強。

電力一體化鏈條持續補齊，SMR 強化中長期技術儲備公司電力一體化鏈條持續補齊，正由傳統油氣設備商加速向綜合電力解決方案平臺轉型。杰瑞已圍繞燃機、SST、液冷、儲能及SMR 等環節形成布局，其中燃機仍是當前業績兌現主線，SMR 則是中長期電源技術儲備。通過參與核能浮式發電平臺示范項目，公司有望進一步強化模塊化裝備與工程集成能力，并借助與中核海洋的合作，反哺自身在SMR 方向的研發積累。我們認為，SMR 中長期內并非燃機的替代項，而是面向新應用場景的中長期補充。隨著燃機訂單持續兌現、SMR 等新型電源方向逐步推進，公司轉型邏輯有望持續演繹。

盈利預測與投資評級：我們維持公司2026-2028 年歸母凈利潤為39.5/56.6/76.3 億元，當前市值對應PE 約38/27/20x，維持“買入”評級。

風險提示：國際油價波動、油氣/AI 資本開支不及預期、國際關系摩擦、訂單交付不及預期等